OpenAI以860亿美元估值融资,是利好老员工还是有其他目的?

  10月19日消息,据媒体报道,有知情人士透露,OpenAI正在洽谈以860亿美元的估值出售现有员工股份,但OpenAI尚未确定分配方案,条款仍有可能发生变化。

  早在今年二季度,OpenAI就曾出售过一波员工股份给风险投资机构,当时媒体报道称该公司账面价值约为300亿美元。如今第二波要约收购将至,其估值已上涨至800亿至900亿美元之间,是此前的3倍。

  900亿美元的估值,使OpenAI成为仅次于字节跳动和SpaceX的超级独角兽。两大巨头微软和Alphabet即使坐拥2.3万亿和1.6万亿美元市值,但对应其2023年预计收入来看,估值水准均不及OpenAI。目前,微软还拥有OpenAI 49%的股份,如果本次股票顺利发售,微软在OpenAI的股份价值将从目前的150亿美元上升到400亿-450亿美元。

  OpenAI不发行新股,而是允许员工出售所持股份给外部投资者套现。这是一种较为高调的筹资方式,在资本市场上称之为“要约收购”。要约收购的首要目的是为现有股东,尤其是员工和早期投资者提供流动性,次要目的是提高公司估值。由于OpenAI短期内并没有上市计划,这类要约收购更多是提供给老员工的利好。

  但OpenAI的目的果真如此简单么?

  目前,OpenAI的股权结构是微软和其他风险投资VC各持49%,OpenAI基金控制剩余2%,并且每个投资者都有一个不同的利润上限。

  具体而言,OpenAI设置了一种“利润封顶”架构,为其有限合伙人LP的投资回报设定了上限,投资回报若超出上限,超出部分将返还给最初的非营利机构OpenAIInc。业界一致认为,OpenAI的股权结构设计非常巧妙,有平衡企业盈利和投资者回报的作用。

  FT中文网曾在一篇文章中对OpenAI的融资条款做了详细解读,文中提到,如果OpenAI此后不能成为巨额盈利公司,那微软将一直为其买单;如果能够将1500亿美金的利润出清给微软和所有外部投资者,那将完全甩开微软,拿回公司控制权。

  从8月底的一则数字来看,OpenAI的独立能更早提上日程——当时OpenAI被爆出已告知投资者,按照目前营收速度,预计未来12个月内将产生超出10亿美元的收入,并在2024年达到数十亿美元,大幅高于业界猜测。

  另有媒体报道,OpenAI指引年度收入将达13亿美元,营收增速超出预期,这为其扭亏为盈带来了更大曙光。

  某种程度上,是股权结构和商业探索相结合保障了这家公司的高歌猛进,比如从年初至今,OpenAI接连推出Plus版、企业版、商务版三重收费标准,后又为增加营收,多次调整了GPT-4访问限制,坚持走出一条商业实用主义路线。在近日ChatGPT用户增长趋于平稳之际,OpenAI又立刻为ChatGPT增加了图像解读功能,等于在开拓第二增长曲线。

  与此同时,OpenAI自身的投资版图也在发展壮大,截至今年9月,OpenAI下属投资基金Startups Fund已投7家初创企业,足迹遍布AI各大细分领域。OpenAI Startups Fund新近出手了一家AI原生编程工具初创,后者被视为微软编程文本编辑器Visual Studio Code的潜在对手。

  由此可见,其此刻选择重新发起要约收购,分红之外很可能暗含调整股权结构的意图。只不过,作为硅谷顶级风投争抢的对象,OpenAI没有开放外部融资的真正敞口。自从OpenAI于年初接受微软100亿美元投资之后,其只披露了于4月拿下一项超3亿美元外部融资。

  有消息称,其一直在谨慎挑选下一轮风投合作对象,OpenAI CEO Sam Altam工作过的Y Combinator很可能近水楼台先得月,孙正义的软银也是热门对象。

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    所有的伟大,都源于一个勇敢的开始!
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