中国版的生成式AI大乱斗，正式鸣锣开打。
4月11日，阿里云发布ChatGPT同类产品“通义千问”。到现在为止，除了文心一言的百度和发布了通义千问的阿里，还有腾讯、字节、360、昆仑万维、商汤和百川智能等公司，都拿着大喇叭宣布：“是的，我们有一个ChatGPT同款的自有大语言模型。”
告诉市场“我们有个大语言模型”的魔力实在太大了。发布消息之后，昆仑万维的股价自3月以来涨幅超过8成。甚至因为股价涨得太快，还收获了深交所的“关心”。百度在发布文心一言之后，接近300家生态圈企业获得了阳光普照式的利好。
这也给投资者们提供了一个新思路——除了将语言大模型接入自己的产品并使用这项技术之外，祖传的供应链思维也可以分析这个新行业，看看ChatGPT板块的起飞，养活了哪些企业和细分赛道。
所以我们吴晓波频道晓报告团队也顺着这个思路，梳理了ChatGPT和它背后的产业投资逻辑，并找到了ChatGPT板块下的三大投资方向和一个值得重点关注的细分领域。
2个月猛涨6成
ChatGPT板块走出了“霸王步”
挖掘这些机会前，我们先来简单梳理下这一轮ChatGPT板块的走势。
2023年春节后的交易日，ChatGPT正式开始了股票市场的冒险，资本市场也开始由表及里地了解这项新技术。
数据来源：Wind，雪球@诺依曼Feng 注：数据统计时间截至2023年3月29日
从整体来看，资本市场不断意识到ChatGPT重要性的过程，大概可以分为“应用—数据—算力”3个循序渐进的阶段。在不同的阶段，市场也会向ChatGPT——或者说生成式AI产品——抛出一系列问题。谁能够回答这些问题，谁就能在周期内获得资本市场的“奖励”。
ChatGPT板块2023年1月30日至4月10日走势
ChatGPT在A股市场经历的第一个阶段，主题是“它到底能干什么”，内容类公司是这个阶段内，最受市场关注的标的之一。
从2023年1月底到2月中，A股市场ChatGPT板块的指数从1579点上涨到2169点，出现了37.4%的上涨。
在这个时期，大部分投资者对于ChatGPT的认知是“一个可以对话的AI”，好奇这款产品能够完成哪些任务。汉王科技站了出来，告诉市场“经过大量数据训练的生成式AI，能够帮助生产图文内容”的同时，又告诉大家“本公司已经在用这项技术了”。
于是，搭上便车的汉王科技在2月初连续收获5个涨停板，成为了ChatGPT板块驰骋A股初期的一个缩影。
ChatGPT在A股市场经历的第二个阶段，主题是“为什么它这么强”。芯片、算力等概念在这个阶段内走强。
这个时间段内，投资者发现，ChatGPT的强大来自庞大的训练样本。相关应用用户快速增长下，对运算基础的算力要求越来越高，也对相关的芯片提出了需求。所以，市场对于A100这款旗舰型图形处理芯片需求量大涨的同时，这款芯片的制造商英伟达(NVIDIA)也代表算力概念股，站到了市场的中心。
ChatGPT在A股市场经历的第三个阶段，主题更深一步，变成了“如何变得更强”。
半导体板块，成为了市场焦点。在第二阶段，市场认识到了芯片、算力等基础对于ChatGPT以及人工智能领域的影响力。所以在第三阶段，市场开始关注更上游的半导体产业。
作为芯片生产的基础，半导体材料的性质和制造工艺决定了芯片的性能和功能。所以当市场意识到算力的天量缺口时，半导体产业被推到了市场的中心。从3月16日到4月10日，A股半导体指数从5522.05点最高上涨至6326.23点。不到一个月的时间里，涨幅达到14.6%。
剖开ChatGPT产业链
又有几条新赛道浮出水面
除了厘清市场对于一个行业的投资逻辑，投资者也需要一份更明确的投资梳理。
从产业的上下游，我们可以把ChatGPT的相关产业拆分成算法、算力、数据和应用四大维度。在四大维度下，又可以分拆出芯片、数据分析、智慧交通等细分产业。
安信证券在《数字中国全景投资手册》中提到，庞大且复杂的产业体系下，在ChatGPT的上游和中游环节中，有三个方向是值得关注的：
1. NLP技术
自然语言处理(NLP)是人工智能的一个分支，它能够使计算机理解、生成和处理人类语言，支持用户使用自然语言文本或语音向机器询问数据。直白地说，就是人类不再需要学习代码与电脑沟通，聊天一样地打字或说话，就能让电脑理解自己的需求。
由于ChatGPT主要基于自然语言处理，在NLP领域沉淀较多的企业有望率先实现功能的部分复现。
2. 数据标注
在ChatGPT产生过程中，数据标注比NLP更基础一些。数据标注就是给未经加工的图像、文字打标签，比如拿出一张图片让AI理解什么是车、什么是人、什么是红绿灯。
在ChatGPT的训练过程中，加大了人工标注的力度和精度。未来在人工智能领域，优质的数据源和强大的标注能力将成为行业的基础设施，利好人工智能数据标注企业。
3. 算力设施
各版本的GPT产品之间最大的不同，是模型体量的究极提升。比如ChatGPT3.5的参数是1750亿个，到了GPT4.0，参数就超过了100万亿个。ChatGPT类产品迭代的过程，就是各大厂商砸钱购买天量算力的过程。未来数据中心和相关的配套产业，有望实现更快的增长。